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Mar 27, 2020 2:05 AM ET

市場プレーヤーは二次市場で買い手を見つけることができません — まだ


iCrowd Newswire - Mar 27, 2020

Money Tree

画像クレジット: erhui1979 / ゲッティ イメージズ

経験豊富な二次選手はそれを期待していました。ここ数週間で市場が急落し始めると、これを購入する以前の申し出を断った株主や、それらの利害関係者がまだ興味を持っているかどうかを突然興味を持っていた株主。悲しいか、遅すぎた。市場はあまりにも速く動いていた。それはまだです。

「先週まで、誰もが古い価格設定を求めていました」と、何百ものベンチャーファンドに投資し、業界最大の二次株の買い手の一人でもある投資会社、サンフランシスコの20歳のインダストリー・ベンチャーズの創設者、ハンス・スワイルデンスは言います。「それは、『ねえ、私たちはこの申し出を再考しました。先月、市場が支払っていたものを私に支払ってくれませんか?”

スワイルデンスは、二次市場の誰もがノーと言った。彼らは選択の余地がなかった。「どの数字に対して購入するのか分からないときに買うことはほとんど不可能です。買い手は、資金の[純資産価値]がどこまで下がるか分かりません。誰も(そう遠くない将来に)500万ドルの価値があるかもしれない1000万ドルで何かを買うことを望んでいません。

 

これは、ベンチャー支援のスタートアップの世界における現状です。2020年はかつて、従業員から創業者、ベンチャー企業、ベンチャー企業に投資する限られたパートナーまで、エコシステム全体のプレイヤーにとって、1年の素晴らしいIPOと待望の流動性を約束していましたが、その年として記憶されるかもしれません。じっと立っていた。

確かに、誰もが今、所定の位置に立ち往生しているようです。

限られたパートナーは主に携帯電話を避けており、ポートフォリオのベンチャーマネージャーが資本を求めるのをやめることを望んでいますが、ポートフォリオ企業を上場に追い込まなかったベンチャー企業は、現在、保有のどこかに流動性を生み出すプレッシャーを感じています。 いくつかの例外を除いて、現金が豊富な企業は買い物に行くことを急いでいません(彼らはまた、独占的に見えることを心配する必要があります)。いくつかの例外を除いて、企業はまだ合併していません(ただし、すぐにこの多くを期待しています)。

今、二次店は、地上の誰もが底がどこにあるかのより良い感覚を得ようとするので、あまりにも、一時停止ボタンを押しています。

評価には1~3分の1かかる可能性があります。一つには、過去10年間に多くの非伝統的なプレーヤーがベンチャー市場を押し上げており、大きな打撃を受けた企業やファミリーオフィスを含む一部の企業は、たとえそれが今日明らかでなくても、ベンチャーマネージャーをサポートする場所を持っていないかもしれません。

会社レベルでは、現時点では答えられない質問もたくさんあります。「今のところ、すべてが活動の面で一時停止しています」と、Swildensは付け加え、「1ヶ月後に、私たちはより多くを知るでしょう。人々は仕事に戻るのか、それとも仕事に戻るのか。Q1番号はどのようなものでしたか?エイプリルはどのように見えますか?この会社は10%または80%の収益を逃しましたか?それは3月または4月に収益を打ち負かしましたか?買い側については、1ヶ月後に企業と資金からのデータが表示されますが、今は誰もそれがどれほど悪いか分かっていません。

一方、二次的なプレーヤーは、インサイダーが1〜3分の1になるかもしれないと言うためにしっかりと座らなければならない間でさえ、一見キャットバードの席にいます。

ベンチャーファンドの長年の投資家であるクリス・ドゥーボスは、インダストリー・ベンチャーズや市場の約75人の他のプレーヤーのような衣装から意味する「ファンドステークを探している膨大な資本」があることを観察しています。「私が今VCなら、何十億ドルものコミット資本を持ち、ドルで65セントでファンドの株式を購入するのが大好きな人々は、いつ(これらの取引が)起こるのを見ると6~9ヶ月のようです」

スワイルデンスは、それが正しいことを示唆しています。「売り手は価格予想をリセットしなければならなくてはなくてはなくてはなくてはなくてはなれば、買い手は喜んで支払う価格を考え出さなければならなくてはなのに、そうしなければならない。そして、それは1〜2四半期かかります。

今から今の間に起こっていることは、呼び出し、より多くの呼び出し、そして無限の数をクランチすることです。その一部は陰気であり、収益が減速し、販売サイクルが難しくなるにつれて、これらの数字の多くが縮小しています。その一部は、IPO前の企業の周りで、特に苦しんでいる可能性が高いです。「すべての取締役会とCEOは、今、プロフォーマ計画を策定しようとしています」とSwildens氏は言います。「支出を削減しすぎると、成長が鈍化しすぎて、来年は会社を公開できない。骨まで切れないし、リストに載てない」

しかし、明るいスポットがあります。Swildensが観察しているように、「帯域幅、インフラ、フィンテック、エドテックの投資を除いて、誰もが今悪影響を受けています。これらのいくつかは、[このシャットダウン]は良いことの一種でした。Edtech企業の価格は、おそらく何千万人もの人々が突然サービスにサインアップして上がるだろう」

今急いで待つために。

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Connie Loizos



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