ニッケル市場に明るい兆し

ニッケルは地球上で5番目に一般的な元素ですが、その用途は実に多様であり、そのため需要は底堅く推移しています。ステンレス鋼、輸送、エネルギー、ヘルスケア、食品接触材料、水、紙 - これらの各市場は、ニッケルに完全に依存しています。しかし、ニッケルを最大80％含む最新型の次世代リチウムイオン電池のおかげで、見出しを飾るのはもちろん電気電池分野である。

アナリストは、電気電池のサプライチェーンが2030年までに年間30%も成長し、その潜在的な総額は4,000億ドルを超えると予測しており、ニッケルの供給不足が迫っていると考えるのが自然である。結局のところ、ほとんどのニッケル生産は低品位 のクラスⅡ製品であり、電池は超高純度のクラスⅠニッケル を必要とする。

では、なぜニッケル価格は今年に入ってから下落 傾向にあり、ニッケル投資家にとってどのような意味が あるのでしょうか。

まず、現在の価格を理解するために、少し背景を説明する。クラスⅡのニッケルに関しては、需要は多いが、安価な供給も多い。クラスIのニッケルは、2022年3月に始まる。この時期、市場はI種の大規模な供給不足を予想していた。中国の大手ニッケルメーカーであるTsingshanが、10万トンのニッケルマットをバッテリー中流メジャーに供給し、バッテリー前駆材料に精製することを発表したとき、その予想は突然変わった。その目的は、低品質のニッケル銑鉄（NPI）を温室効果ガス（GHG）排出量の多いエネルギー消費の多いプロセスに変換してマットを作ることだった。

ニッケル価格は急落した。

しかし、それから1年以上経っても、電池用ニッケルは市場に出回らず、価格は回復していた。ツィンシャンのマットからバッテリーグレードの原料を作るには、さらに非常に高価な加工が必要なことが判明したのだ。実際、同社は新たな精錬所の建設に着手していたが、短期から中期の需要に対応するため、中国の銅工場をニッケル精錬所として改修する協議を発表した。

ブルームバーグによると、このような動きにより、2023年には中国の精製ニッケル生産量が倍増し、数年来の低水準に近い世界の為替在庫が補充される可能性があるという。これは、ニッケル精錬の最大手であるロシアのノリルスクが10％減産する可能性を相殺するものである。

価格は再び下落した。

しかし、オレゴン・グループのアナリストのような、より批判的なオブザーバーは、既存の銅精錬所の改修には完全なオーバーホールと新しい設備が必要だと考えている。つまり、より多くの時間と費用がかかるということだ。これはすべて、中国が世界のバッテリー・サプライ・チェーンを支配するのに役立った、現在進行中の戦略の一部なのだ。時間がたてば、中国は主要なラテライト鉱床があるインドネシアでHPALプラントの建設と立ち上げを完了するだろう。

このような高価で非常に複雑なプラントの完成が近づくにつれ、現在から2024年にかけて、気候への意識が高まる市場は、「世界は、これほど大きなカーボンフットプリントを伴うニッケルを使用すべきなのか？エネルギーを大量に消費するマット精錬プロジェクトや、毒性の高い鉱滓を管理しなければならないインドネシアのプラントを持つ中国の生産者は、ギャンブルに明け暮れている。彼らの戦略は、現在の競争の欠如が長く続き、メーカーが中国産ニッケルに完全に依存するようになることを前提にしている。

これは大きな賭けである。確かに、資源開発に対する欧米の自由市場アプローチは、このような性質の競争には適していない。中国の国営鉱山会社や精製会社は、必要なローリスク・ハイリターンの条件を満たさずに投資を行うことができる。しかし、米国とカナダを筆頭とする欧米諸国は天然資源に恵まれており、国内サプライチェーンの成長を加速させるための大きなインセンティブを導入している。また、環境意識の高い消費者や政府からの反発を避けるため、メーカー各社はクリーンな製品供給源を求め始めている。

つまり、バッテリーグレードのニッケルは、パプアニューギニアのラム・ニッケル・コバルト鉱山（カナダに本拠を置くニッケル28キャピタル・コーポレーション（TSXV：NKL）が一部所有している）のような生産資産にとって、特に市場にとって明るいスポットであり続けている。驚異的な需要の伸びと、クリーンな供給、安定供給、エネル ギー転換という全体的なトレンドのおかげで、ニッケル市場の 見通しは明るい。中国資本の製油所から安価なI級ニッケルが大量に供給されたとしても、今日の世界的な電池セクターのユニークな特性から、市場や価格は、疑心暗鬼に陥っている人たちが信じている以上に堅調に推移する可能性が高い。

アンソニー・マイレウスキー

アンソニー・マイレウスキーについて

アンソニー・マイルウスキー 氏は、ニッケル28キャピタル社（TSXV: NKL）のCEO である。CEO、取締役、アドバイザー、創業者、投資家など、鉱業界のさまざまな局面でキャリアを積んできた。 特に、ニッケル、コバルト、銅、炭素クレジットなど、脱炭素化とエネルギー転換に関連するコモディティに積極的に取り組んできた。アンソニー・マイレウスキーは以前、ルネッサンス・キャピタルとSkadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLPに勤務し、金属、鉱業、石油、ガス分野のアドバイザリーおよび取引業務に注力していた。 フルブライト奨学生としてアフリカとロシアに1年間滞在したほか、中央アジアにも長期滞在した。ワシントン大学でロシア・中央アジア研究修士号、ワシントン大学で法学博士号を取得。